近年来，随着市场环境的变化以及衍生品投教工作的持续拓展，越来越多的投资者参与到衍生品交易中，推升了衍生品市场的快速发展。据期货日报记者了解，其中金属市场近两年发展尤为迅速。近日，芝商所（CMEGroup）董事总经理兼金属全球主管Young—JinChang向期货日报记者介绍，截至2020年，芝商所金属产品交易量已连续五年取得创纪录增长。
亚太区金属衍生品业务快速发展
据Young—JinChang介绍，2020年芝商所金属产品期货、期权的综合日均交易量达到了69.9万张，综合持仓量则达到了276万张。连续第五年创纪录增长。
提及过去五年芝商所金属产品持续上行的原因，Young-JinChang表示，主要是因为亚太地区交易量的增长。近年来，亚太地区的交易量增长迅速，相较于过去五年芝商所金属业务的交易量增长了15%，亚太地区的金属业务则增长26%。其中，韩国、新加坡和中国的贵金属期货交易表现尤为出色，成为推动芝商所亚太地区金属业务的主要因素之一。
与此同时，亚太交易时间的交易市场也有所增长，从2012年占总交易市场25%上升到了2020年总交易市场的36%。Young—JinChang说，真正做到了为全球投资者提供全天24小时交易的机会。
此外，芝商所的期权交易量也从2016年的3.3万张/天增长到了2020年的5.5万张/天。其中，非美交易时间的金属期权交易量，主要受欧洲、中东和非洲交易调度交易量增长影响，也从五年前的6%上行到了2020年的22%。
电池金属衍生品市场可期
对于未来，Young—JinChang告诉记者，芝商所看好低碳化带来电池金属衍生品业务。
近年来随着ESG（责任投资）运动的加速发展，电动汽车市场普及率不断提升。考虑到随着资本对交通运输领域低碳替代品的投资，锂、钴等关键电池金属的需求继续增长。在市场需求因此有所转变的情况下，芝商所于去年12月推出了钴期货，并在今年5月初推出了锂期货。
至于芝商所推出这些电池金属衍生品的目的，Young—JinChang说，在于管理全球金属风险。无论是锂期货还是钴期货都会为客户提供另一种工具来管理与电动汽车制造相关的价格风险。
据了解，近年来，各国为了能按期达成巴黎协定目标，降低气候变化给全球市场带来的影响，各国政府推出各种绿色刺激计划，努力使自身经济摆脱化石燃料。而锂、钴、铂金、钯金等电池金属，作为绿色能源转型中可充电电池的重要组成部分，逐渐成为市场的宠儿。
以芝商所推出的钴、锂期货为例，虽然上市时间较短，但市场参与度快速提升。其中，钴期货自去年12月推出以来，日均交易量和持仓量已超过了500张。此外，为了满足市场需求，扩大钴期货合约的交易服务，挂牌交易的钴期货合约还经历了两次调整，现阶段挂牌交易的钴期货合约已从过去的仅包括当前年度和未来一个日历年转变为包含当前年度和未来两个日历年的月度合约。
至于本月上线的氢氧化锂期货，首单成交价就为14.25美元/kg，相较于此前现货中日韩CIF氢氧化锂在市场信息服务商Fastmarkets的报价12.5—13.5美元/kg，锂期货合约首单成交价溢价近10%。
之所以锂期货首单价格会与现货价格有如此大的价差，市场认为，其背后依旧是供需与预期等诸多要素之间的博弈。其中，很重要的一点，在于市场对未来锂市场的看好。
据了解，锂金属，是智能手机、笔记本电脑和电动汽车可充电电池中的关键成分，在绿色能源转型可充电电池供电储能方面所起的重要作用。而当前全球的锂资源产量，据中大期货副总经理、首席经济学家景川介绍，近80%主要集中在美洲四湖以及澳洲六矿。
至于需求方面，中国有色金属锂业分会数据显示，2015年全球锂需求为17.6万吨。而到了2020年，全球LCE需求量增长至36.9万吨，主要受全球锂离子电池需求的推动。其中，中国作为全球最大的电动汽车生产和消费市场，其对锂的需求将更加巨大。工信部消费品工业司4月29日发布的数据显示，一季度，全国电池制造业主要产品中，锂离子电池产量47.9亿只，同比增长83.4%。
相对于电动汽车迅猛扩张的大势，海外锂资源供应端刚从动荡中走过。2020年，部分矿山经历了停产、破产、合并，目前供应端仍存在不稳定因素，有产能收缩或倾向于保守整合资源的可能性。
国际能源署（IEA）认为，新采矿项目从发现到开采，平均需要16年，除非政府向投资者表明其对能源转型的坚决态度，以支持新矿的开发，否则时间表很难缩短。
实际上，据景川介绍，从2020年下半年开始，全球新能源市场大爆发，磷酸铁锂电池的需求大幅增长，相应的锂化合物市场需求同步增长，行业逐渐从供需平衡转变为供应紧张的状态。在政策影响逐渐消化及产业需求上升的双重刺激下，锂化合物价格逐渐回升，仅2021年上半年，国内锂化合物价格大幅上涨70%左右。
加之，随着全球各国政策驱动、行业技术进步、配套设施改善以及市场认可度提高，电动汽车销量预计将维持良好的发展态势。高工产研锂电研究所（GGII）的预测显示，到2025年，全球电动汽车销量将达到1150万辆，相较于2020年年均复合增长率为32%。而锂是天生的“电池金属”，受新能源需求拉动，未来前景广阔，未来价格有进一步上升空间。
实际上，在各国希望实现巴黎协定目标的情况下，IEA预计，锂需求将增长40倍以上。
至于锂期货上市后，考虑到期货市场本身就具有价格发展的功能，景川认为，锂盐市场价格及时性、透明度与公允性将显著提升，可作为未来全球长单签订的参考，有助于电动汽车制造相关行业的风险管理。
要知道，过去由于锂金属供需规模较小，供给端集中在雅宝、赣锋锂业、SQM、天齐锂业等少数几家企业。在不同营商环境下，逐渐形成了海外Albemarle、Livent等锂上市公司以长单为主，国内公司向海外大客户销售的合约模式以“锁量锁价”、“保量保价”、“锁量价格季度浮动”为主，而国内销售主要以现货报价，逐单议价的定价模式。鉴于海外长单的价格平滑机制，调价进度将滞后于中国的短单及散货价格，境内外价格长期存在价差。
此外，伦敦金属交易所计划于2021年6月14日周一正式上线锂盐期货合约，目前来看该合约也采用Fastmarkets公布的电池级氢氧化锂（最低含量56.5%LiOH.H2O）CIF中日韩现货价格进行现金结算。一旦该品种上市，景川认为，将促进两者的协同效应。通常而言，全球商品的定价权采用的是多地定价方式，以确保价格公允价值以及调节各地区之间的地区价差，同时在消费区域、生产区域以及贸易区域不同而实现多个定价中心和贸易中心，在全球范围内进行广泛的覆盖。因此，在CME推出锂期货之后，LME适时实现锂期货交易，将进一步提升锂价格的透明性。
另外，天风证券认为，锂期货的推出还标志着锂金属已经完成从小金属到大金属的转变。
在Young—JinChang看来，全球经济低碳化发展除了将给电池金属带来巨大发展空间外，铜、铝、白银、钢铁等电动车及其配套设施所需要的基本金属和黑色金属衍生品的交易量也将随着市场风险管理需求的上行继续增长。
来源；期货日报